今年以来，股票投资大部分行业都出现了较大损失。但高盛在过去 20 年里一直在分析一个奇怪的事实。事实证明，去年一整年表现落后的股票，却是次年第一季度业绩领先的股票。高盛称这一事件为“落后操作”，在他们观察的过去 13 年中，有 20 年发生过这种情况。让我们看看哪些行业和公司正在成为落后的操作候选人，以将我们的投资组合定位于股票。
落后者行动如何运作？
乍一看，这似乎像是古尔特尔、安达卢西亚的 ERE 或其他数百个（西班牙政治的经典）那样的腐败阴谋，但事实并非如此。例如，让我们看看去年股票投资的操作是如何滞后的。 2021 年落后者的回报率比标准普尔 29 指数低 500%，但在 5,6 年第一季度上涨了 2022%，是自 2002 年以来落后者第三好的一年。
正如我们在上图中看到的那样，落后者通常会在次年第一季度跑赢标准普尔 500 指数平均 1,4%。当然，落后者预计他们会在第一季度击败标准普尔 500 指数，但在今年剩余时间里，他们通常会恢复到之前的回报。因此，落后操作是短期策略，不宜维持一整年。
今年哪些行业落后了？路♂️
在落后的操作中，被定位为候选的行业是技术、医疗保健和非必需消费品行业。这三个板块占落后股票的 66%，而 48 年这一比例为 2021%。高盛针对落后股票的策略向我们表明，它们可能会在 2023 年第一季度带来强劲回报。
哪些股票表现落后？路♀️
1.现金流（FCF）强劲的落后股票。
在不确定时期，拥有强大自由现金流（FCF）的公司是一个可行的选择。这是因为众所周知，该公司经历了许多市场周期，并继续为股东带来良好的回报。高盛编制了一份目前 FCF 利润率为 5% 或更高的股票清单，预计 2023 年和 2024 年该利润率将扩大至少一个百分点。分析师还添加了 FCF 收益率形式的估值指标。 5 年至少 2023%。
2. 落后的股票，以低廉的价格实现稳定的收入增长。
对全球经济放缓的担忧对一些企业造成了严重破坏。这就是为什么高盛一直在关注落后股票，预计在当前基于企业价值的廉价估值为 10 倍 EBITDA 或更低的情况下，这些股票将在 2023 年实现至少 12% 的收入增长。
3. 盈利预测过低的落后股票。
显然，利润是股票投资的重点。高盛认为，上调和超出利润预期对一些落后股票有很大帮助。根据这些特征，高盛分析了他们预测 2022 年最后一个季度和 2023 年全年每股收益或 EBITDA 高于大多数股票的股票。
4. 被低估的落后股票。☹️
高盛分析了一系列与评级公司一致给予中性或卖出评级的股票。具体来说，这个列表由 16 个动作组成。这些股票被认为被低估，因此可以确保投资者下个季度至少获得 10% 的盈利能力。
我们如何利用这个机会？
正如我们在本文中所看到的，落后操作被认为是 2023 年年初的良好短期投资策略。当然，让我们再次记住，这是今年第一季度的有效策略，不要一整年都维持它。我们可以投资于我们认为符合高盛分析指标的多元化资产组合。尽管我们可以通过我们在开头提到的落后行业的 ETF 投资股票，从而使我们的任务变得更容易。为了利用这一优势，我们可以投资 iShares S&P 500 信息技术板块 UCITS ETF (IUIT)、iShares S&P 500 非必需消费品板块 UCITS ETF (IUCD) 或 iShares S&P 500 医疗保健板块 UCITS ETF (IUHC)。这样，我们就可以利用落后行业的多元化资产组合，在2023年第一季度为我们带来良好的回报。